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豆油中短期難以深跌

發布日期:2019-12-11   來源:期貨日報 中國油脂網

 12月11日報道:上周國內豆油期貨在棕櫚油帶動下錄得上漲,期貨繼續貼水于現貨。截至12月6日,大商所豆油主力合約1905最高價為6348元/噸,最低價為6156元/噸,收盤價為6324元/噸,周漲幅為0.48%。現貨方面,全國豆油平均價較之前一周上漲,周度成交均價為6580元/噸,此前一周均價為6540元/噸。上周國內部分油廠缺豆導致停機的現象增多,周度壓榨量約為165萬噸,此前一周壓榨約為175萬噸。后續隨著大豆陸續增加,開機率有望提升,周度壓榨量可能升值170萬—180萬噸/周。庫存方面,國內豆油商業庫存比此前一周繼續下降至99.6萬噸,周下降6.5萬噸。上個月同期商業庫存量為120萬噸,上年同期水平則高達176萬噸。

上周油脂周初回調,周三夜盤開始,棕櫚油開始強勢反彈,帶領國內油脂繼續上漲。當前油脂龍頭毫無疑問是棕櫚油,市場炒作的主要焦點一是棕櫚油的減產,二是生物柴油B30政策。周末東南亞產地1份船期的24度棕櫚油報價735美元/噸,基本與南美的豆油報價持平。關于B30增加的需求要看后期的實際情況,短期內并不能證實或者證偽。而關于減產炒作方面,棕櫚油正常的減產周期為每年的10月至次年的1月或者2月,因此市場繼續炒作棕櫚油減產依然還有不少的時間,中短期內,棕櫚油價格依然有很強的支撐,進而帶動整個油脂板塊在一兩個月內都將維持較為強勢狀態。

目前的市場狀態有點類似于2016年的油脂油料市場。當時的市場也是實現了油脂和粕類之間的強弱輪換,因而大家也是非常關注油脂和粕類何時能夠進行強弱轉換。一般情況下,在美豆保持較為穩定時,由于壓榨利潤的壓制,粕類和油脂會呈現“蹺蹺板效應”,油強則粕弱,油弱則粕強。自2016年2月開始炒作棕櫚油減產,棕櫚油價格大幅拉升,粕類則受到強力壓制,價格不斷下跌。2016年4月8日開始阿根廷遭受收割前罕見的洪澇災害,美豆大漲,國內豆粕快速跟進,棕櫚油在豆粕上漲初期受到壓制,回調了幾天,后又繼續向上攀升,直至兩周后才正式見頂下跌。而隨著油脂回調,更是加速了豆粕的上漲速度。

因此,油粕強弱轉換可以分為幾個階段:第一階段,美豆較為穩定且炒作棕櫚減產之際,豆粕受壓;第二階段,美豆大幅上漲之時,油粕可能同時上漲;第三階段,美豆繼續拉升,油脂將會被市場拋棄,并加速豆粕上漲。短期來看,油脂大幅下跌的概率較小。

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