您好,歡迎來到中國油脂網 !

登錄| 注冊| 我的訂單| 我的購物車(0)| 幫助中心
微信公眾號

029-88626849

油脂:單邊反彈還需時間

發布日期:2020-05-21 中國油脂網

 棕櫚油的長期趨勢性行情主要動力來自減產,15年厄爾尼諾天氣引起的干旱導致了16年的牛市行情,同樣19年厄爾尼諾天氣引起的干旱也導致了19年底的牛市行情。在產量恢復之后,價格將重回熊市節奏當中。

首先來看看供應端,關注一下天氣的情況。去年油脂的牛市來自于干旱,馬來西亞去年干旱引發的減產到現在已經基本結束了。2020年起馬來整體降水情況略偏少,西半島主產州柔佛和東半島沙撈越近期的降水情況尚可,東半島沙巴略少一些??偟膩砜?,馬來西亞去年及今年的天氣情況對于后邊的產量影響都不會很大。

印尼去年的干旱晚于馬來西亞,后期產量上可能面臨一定的減少。但是由于數據不好跟蹤,而且減產幅度不好評估,后邊印尼方面的減產還需要密切的跟蹤。從2020年的降水情況來看,主產州廖內、北蘇門答臘和南蘇門答臘的降水比較多,累計降水情況也是要略多一些,所以即便是印尼政府宣稱2020年旱季可能要比往常更旱,在去年干旱導致的減產期結束之后,印尼方面的產量面臨恢復。

接下來看一下疫情的影響,馬來西亞方面,截止5月18日,新冠肺炎累計確診6941例,但是現在曲線趨于平緩。三月底至四月上旬,沙巴州六個棕櫚樹種植區域停工2-3周,現在已恢復正常。限制令自3月18日開始,已延長至6月9日,目前為有條件的限制令(不允許跨州)。之前市場曾經因此對產量有一些擔心,畢竟沙巴貢獻了大概四分之一的產量。但是我們從3-4月份的數據上來看,影響也沒有大家想的那么大。印尼這一邊,疫情比馬來嚴重,截止5月18日,新冠肺炎累計確診18010例,但棕櫚油產業鏈受影響不大,疫區主要集中在首都雅加達一帶,目前還沒聽到種植園關停的消息。

從具體產量數據上來看,上周二MPOB發布了4月份的供需報告,產量165萬噸,比市場預估的略高,沙巴地區關停以及限制令對產量有一些影響,但是實際的數據還是比較高,說明馬來西亞的產量確實不是大問題。5月份的增產幅度可能會出現下降,主要原因是在齋月期間勞動力會有一定的下降,又疊加限制令的影響,對人員流動都有限制。而印尼這一邊,數據源GAPKI可靠性存疑,而且還比較滯后。后期我們可能會看到印尼的產量出現下降,但是數據上支持比較差,很難像馬來一樣隨時跟蹤。

接下來看看產地的需求這一塊。需求這一塊是現在油脂價格低的主要原因。首先是疫情這一塊,和國內類似的是餐飲消費的下降,東南亞地區還有印度比較喜歡油炸的食物,所以疫情導致限制令的推行,一定會造成油脂消費的下降,只不過這一塊的數量很難像國內一樣做一個具體的量化。另外一方面就是今年的齋月,自4月25日開始,持續一個月的時間,通常在這段時間內都是油脂消費的旺季,但是從今年的情況來看,表現并不樂觀。另外印尼還宣布要限制因為齋月返鄉的人員流動。另外原油的大跌也對油脂的需求端產生了很嚴重的影響,一方面是運輸成本下降導致價格下跌,另外一方面主要的原因是生柴消費的萎縮。行動限制令導致交通用燃料縮減,馬來西亞的B20計劃延后,印尼2021年的B40計劃延后。

庫存的情況以及平衡表的推演:首先,MPOB報告中,4月份庫存高于預期,205萬噸。比之前市場預期的189-197萬噸的區間高出不少,印尼數據滯后而且不準確,3月份給了個342萬噸的庫存,后邊大概率還是要增庫存,也要看看能否減產。

總的來看,棕油近期向上的驅動力一方面是這兩天印尼對B30的支持,另外一方面是疫情緩解導致的消費轉好的預期,力量有限。往后看的話,印尼可能會減產但是現在還看不太清??傮w油脂價格缺乏利多支撐,預計仍將以弱勢震蕩的走勢為主,向上或向下空間都不會很大。到年底之前估計基本面是先偏緊然后轉寬松,很難擺脫熊市節奏,即便有上漲也是中小級別的反彈。價差方面,推薦棕櫚油9-1擴大的策略,主邏輯在于近月產地可能出現的減產和需求轉好,而年底遠月庫存壓力逐步凸顯。

上一篇:人大代表連年呼吁,食品安全信息追溯體系為何還沒建成? 下一篇:馬棕出口稅“歸零”,全球油脂市場“起跑”準備?

阿里小号赚钱 中彩双色球综合分布图 000848股票分析 领航pk10计划准吗 河南十一选五玩法规则 股票超短线 江西快三开奖结果和值 腾讯分分彩官网首选 黑龙江36选7#1 高手彩票计划软件 普通人如何理财投资